九月将迎两场“钱雨” 但“降息救市”只是旧时代传说

2019-09-05 05:07:15 来源:金十数据 低风险隔夜套利2%技巧

  近日一个很有趣的说法是:如果要举行一个年度最悲催职位的评选,美联储主席鲍威尔将有很大的机率可以夺冠。虽然这只是一个调侃,但不得不说这也反映了鲍威尔如今腹背受敌的绝望处境。

  如今,鲍威尔不仅承受着美国总统特朗普不定时的“降息”轰炸,还要应对市场对其货币政策有效性的质疑。通胀预期和债券利率暴跌,以及趋平的收益率曲线都是金融市场不再信任美联储的证据。

  美联储质疑者们认为,“降息救市”或许只能是个旧时代传说了,美联储即将推出的各项刺激措施甚至可能弊大于利。但是,即使降息的作用得不到市场的肯定,市场仍然预期,美联储、欧洲央行、甚至日本央行都极有可能在本月宣布放松货币政策,重启QE。

  【美联储再遭质疑降息真的没有用了?】

  美银美林上月进行的一项调查显示,目前投资者们最担心的一个问题是:美联储的“量化失败”。

  其中,很大一部分美联储质疑者认为,美联储的宽松政策将无法对经济活动产生实质性影响,其原因有二:

  “首先,据国际货币基金组织(IMF)估计,消费和企业债务已经占全球GDP的225%,信贷成本的下降难以进一步激发企业活力和提升家庭财富效应;另一方面,部分破坏经济增长的因素超出了央行工具的直接作用范围。”

  这部分质疑者们表示,降息的失效首先体现在美联储在提振通胀上的“无能为力”上。今年美联储进行了近10年来的首次降息,但长期通胀预期仍在下降。

  他们指出:

  “美联储的失败其实早有前车之鉴。在过去10年间,全球央行降息逾700次,并斥资数万亿美元购买国债,但多数主要经济体的物价压力依然温和。即使日本央行在2016年推出了负利率,但该国的通胀率仅为0.6%。”

  其次,这部分质疑者们还越来越怀疑央行对金融波动的稳定作用。他们认为,如今金融市场的波动很大程度上是受到脱欧等因素影响,而降息可能无法抵消这种不确定性。

  另外一部分更为悲观的质疑者们认为,美联储进一步的宽松甚至可能会危害经济。

  以Hans Redeker为首的摩根士丹利策略师在一份报告中写道:

  “有部分人认为当美联储降息至负利率时,经济可能会受到一定的提振。但我认为,过度宽松的货币政策最终将抑制而非刺激经济。”

  Redeker认为,如果经济长期处于负利率状态,市场很可能会产生资产泡沫,银行的利润将受到挤压,养老金基金、保险公司和储蓄者的回报也会受到侵蚀。

  阿姆斯特丹Kempen Capital Management首席策略师RoeLOF Salomons表示,低利率可能会让无利可图的“僵尸”企业存活下来,从而削弱经济增长,而不是刺激经济增长。更可怕的是,超低利率或将与经济放缓一起构成一个恶性循环。

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  然而,即使市场普遍不看好进一步宽松就能够提振经济,但是市场均预期美联储的宽松之路才刚刚开始。并且目前有迹象显示,为了避免过度依赖低利率,美联储甚至可能会不惜重启QE。

  虽然在今年7月底的FOMC会议上,美联储就已经宣布将提前2个月终止缩表(原定于10月终止锁表)。但谁也没有想到,美联储的“量化宽松”竟然会来得那么快。

  据美联储最新公布的H。4。1报告,在缩表政策临近终结之际,美联储已悄然重启国债购买。报告显示,美联储在8月下旬连续两周购入140亿美元国债,这是美联储自2014年10月停止量化宽松以来首次增持美国国债。

关键词阅读:美股 降息 救市

责任编辑:史文瑞 RF13549
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